我们不应该只关注一两个价格指标来判断我们是否处于通货紧缩。
“通货紧缩”不能简单地等同于价格指标的短期下降。真正的通货紧缩往往伴随着货币紧缩和经济衰退。
“通货紧缩”的概念，往往是指宏观经济学中有效需求不足导致的物价持续下行。从世界主要国家200年的历史来看，通货紧缩除了物价水平不断下降之外，还会伴随着货币供应量的不断下降和经济衰退。
邹兰表示，应该合理看待“通货紧缩”的提法。通货紧缩一般具有物价水平持续负增长、货币供应量持续下降的特征，并往往伴随着经济衰退。目前，中国的物价仍在温和上涨，M2和社会金融增长较快，经济运行继续改善，这与通货紧缩有明显区别。
针对通缩的判断，CICC研究部首席宏观分析师张文朗也认为，目前中国正处于经济复苏的初期，需求驱动型通胀正在升温，而不是即将进入通缩，应该从更多的角度和指标来判断。
一是货币供应量增速创新高，信贷继续向好。今年一季度，金融数据连续超市场预期，M1、M2、信贷余额、社会融资余额同比增速等指标均较去年末有明显改善。在政策支持下，企业中长期贷款增速从去年三季度开始不断提升，今年更是屡创新高。与此同时，内生信贷需求可能已经开始从低点逐步复苏。
二是一季度整体经济增长较快，未来进一步修复的概率较大。第一季度GDP同比增长4.5%，明显好于2002年第四季度的2.9%。第一季度GDP四年复合增长率为4.9%，也高于2022年第四季度4.5%的四年复合增长率。分项来看，除出口超预期外，消费需求回升较快，一季度固定资产投资增速保持10.8%的高增长。展望未来，以消费和投资为代表的内需仍在进一步复苏空。
第三，目前价格下跌很大一部分是受供给因素的干扰。去年一季度，受地缘政治冲突影响，全球供应链受到扰动，大宗商品价格高企，抬高了价格基数，成为扰动PPI的重要原因。3月份PPI同比降幅从1.4%扩大到2.5%，几乎都是基数效用造成的。如果看环比，PPI从2月到3月持平。此外，由于去年的疫情，食品价格也出现异常波动，对今年的CPI产生了影响。3月份CPI涨幅比2月份低0.3个百分点，主要是大宗商品和食品生产商cardinal utility的贡献。
第四，国内需求推动的价格和GDP平减指数正在改善。国内基建、房地产投资和消费复苏，直接带动的产品有黑色和有色金属、水泥、化纤、纺织、医药、酒类等。，而这些产品的PPI在3月份都是正增长。服务作为一种不可贸易产品，也主要由内需拉动。第一季度CPI服务同比涨幅为0.8%，较去年第四季度的0.5%有所改善。此外，作为更全面的价格指标，一季度GDP平减指数同比上涨0.5%，较去年四季度的0%有明显改善。
中国不存在系统性、可持续的通缩压力。
目前，中国经济仍在稳步复苏。汪涛认为，一季度经济同比增长4.5%，二季度在低基数的推动下有望进一步上升至8%左右，下半年有望保持在5%以上。参考中国经济5%左右的实际潜在增长率，中国整体产出缺口明显在缩小，而不是在扩大，这也意味着中国不会面临持有天辰户口登记的通缩压力。
邹兰在央行举行的新闻发布会上回答路透社记者提问时强调，随着金融支持效果的进一步显现，消费需求有望进一步回升，下半年物价涨幅可能逐步回到往年平均水平，全年CPI呈现“U”型走势。从中长期来看，我国经济总量供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。
中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌也认为，中国经济不会陷入通缩。中国经济处于疫情后的恢复阶段，国内消费和投资处于温和复苏过程中。一季度全社会信贷增长高，有助于扩大总需求。随着进一步的政策支持和市场内生动力的逐步提升，中国经济不会陷入通缩。
王涛的预测比较乐观。她认为，随着居民收入的回升和消费信心的逐步恢复，预计与经济重启相关的消费活动价格将进一步上涨，包括餐饮、外出、旅游、娱乐和居民服务。
同时，随着房地产市场企稳，房价逐渐回升，房租也可能上涨。对于食品价格而言，短期内猪价可能继续弱势，但随着行业去工业化的进一步推进、非洲猪瘟疫情的进一步发酵，以及疫情后餐饮消费恢复带来的需求改善，下半年可能会催化猪价上涨。同时，对CPI食品价格产生影响的鲜菜等食品价格的供求因素相对短期，难以产生趋势性影响。下半年，CPI的平均增速可能会逐步上升到2.5%以上，年均增速为2%。
3月份CPI同比增长0.7%，低于1%的市场预期，比【天辰平台开户】月度增速低0.3个百分点，核心CPI同比增长0.7%，连续12个月小于等于1%。
PPI同比下降2.5%，与上月持平，低于市场预期的2.3%，降幅连续3个月扩大。
通胀数据下降，市场担心中国经济活动冷淡，可能陷入通缩。
许多专家认为，总体而言，中国宏观经济运行开局良好，经济复苏趋势明确。低通胀不等于通缩，低通胀或者早期的抗通胀力量也不应该简单的被认为是通缩。中国不存在系统性、可持续的通缩压力。
一季度通胀回落主要受阶段性因素影响。
国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长傅认为，今年CPI涨幅回落主要是受一些季节性因素的影响。首先是季节因素。春节过后，随着市场需求下降，价格普遍下跌。
二是部分食品价格较低。随着天气转暖，鲜菜上市量增加不少，环比和同比价格有所下降。同时，今年生猪供应充足，节后消费需求减少，导致CPI下降。
第三，能源价格下降。在中国的CPI中，能源价格受国际市场影响很大。今年以来，世界经济整体放缓，国际能源市场特别是原油市场价格普遍下跌，带动国内能源价格下跌。
第四，汽车价格，尤其是燃油车价格下降。受汽车补贴优惠政策到期、排放标准调整等因素影响，车企近期纷纷下大力气降价促销。第五是地缘政治和疫情影响。去年同期价格基数比较高。在这些因素的综合影响下，CPI价格同比涨幅回落。
瑞银证券首席中国经济学家汪涛也表示，虽然最近PPI降幅扩大，CPI涨幅收窄，但他们面临的压力大多不会持续。
PPI自去年第四季度以来已陷入同比下降。一方面，全球需求疲软，3月海外银行风险削弱投资者情绪，全球大宗商品价格回调，如石油、有色金属等。
另一方面，国内房地产的复苏和工业活动的改善处于初级阶段，对大宗商品的拉动仍然不强；同时，气温上升等季节性因素带动煤炭需求减少；此外，去年同期的基数偏高，尤其是乌克兰危机导致去年初能源价格大幅上涨，而在此之前，中国也因能源短缺而出现物价上涨。
中国银行货币政策部主任邹兰也表示，经济基本面和高基数导致了最近的价格下跌。一方面，供给能力强。在稳定经济的一揽子政策的大力支持下，国内生产继续加快恢复，物流保障顺畅到位。
另一方面，需求复苏缓慢。疫情的伤疤效应尚未消退，消费意愿尤其是大宗消费需求的反弹仍需时日。同时，去年3月国际油价暴涨和国内鲜菜价格反季节上涨也带来了高基数扰动。
文/夏斌
最近，国家统计局发布了通货膨胀数据。
此外，PPI同比通缩有望缓解，下半年有望同比转正，全年小幅增长0至0.5%。
她进一步强调，通货紧缩的典型特征是价格水平的持续下降和货币信贷供给的下降，这往往伴随着经济衰退。目前，与上述特征相反，今年以来信贷货币供应量持续上升，新增社会融资规模连续三个月强于预期，M2增速也持续提高。强有力的货币信贷政策支持将有助于支撑未来几个季度的总需求和经济增长，也将从整体上支撑消费者和生产者的价格水平。